財經中心/綜合報導

亞太國際證券投顧表示，根據歐洲英國金融時報著名的專欄作家馬丁最近發表的文章，有歐盟市場觀念思想一定的代表性，其內容重點所指很值得投資人採取思維參考。從馬丁的觀察趨勢看法，認為日本已有走出過去30年來泡沫經濟破滅和通貨緊縮陰影的現象。

因日本股市經濟櫉窗本波東證指數225(Topix)於上周創下1990年8月以來高點；雖然離上次泡沫經濟最高峰還有25%的差距，但應該沒有關係，因趨勢是朝向高峰的方向在靠近，未來突破的機率很高。從全球主要股市指標對比之下來看，其價格是否有高估的情況，發現還是相對合理便宜，預估未來12個月的本益比(P/E)約為16倍，仍低於標普500指數的20倍，也比全球MSCI指數的18倍還低。

其指數今年漲幅,也是全球表現最佳之一，東證指數漲約14%，日經225指數更大漲18%，比美國的標普500和歐股Stoxx600指數的10%漲幅更優，但微低於法股的16%和德股的17%略低。根據馬丁經驗的研究分析，他認為日股上漲的動能不少，主要含蓋有日本企業加速改革公司治理和清除企業交叉控股的積弊;另一項是較少蒙受地緣政治直接衝突影響和內部企業整治的陰影。儘管30多年來標普500指數已經上漲了1,000%，東證指數才回到1990年的原點，但仍令許多投資人的興奮期待。馬丁認為日股的中期展望尚有一大隱憂，就是日本的貨幣政策仍比其他國家寬鬆。因為美歐國家多已大幅升息了，但日銀還維持負利率和殖利率曲線控管(YCC)等超寬鬆政策，這屬於不合理之處。

亞太國際證券投顧指出，首先日本目前的風險在於日本實際的通膨比日銀的預測更高，未來日銀將不得不升息。相對的如日銀升息的話，亦將使得日本利率和日圓偏低的兩項優勢大改變。不過另一方面原本全球的(套利交易包含日本人)，借穩賺的低率或極微小的利率日圓後，去投資全球的公債或各地的股票來獲利，此金額相當龐大可能動一髮而影響全身的局面，必須相當注意。

第二未來如日本被全球高通膨的大環境，不得不開始升息的情況，全球的套利交易即會大量開始改變反向的逐漸地提前還清之前所借日圓，這樣日圓就會大幅回升而不在是弱勢貨幣，全球投資人必須十分小心，因為今年的這種機率是很大的；第三全球投資人普遍對於日本經濟復甦的可靠性，仍存在半信半疑的情況，因為過去30年來日本經濟一直無法翻轉，難免會觀望。不過這樣代表日本經濟的逐漸地開花和股市的上漲可能還未到頂，所以近期只要拉回停頓至回理價位，應仍是很好的介入機會，但儘量以中長線持有，才不會失去難得可能有倍數獲利的大機會。

第四，此次為何日本會有如此機會的大改變，關鍵其實在於美中對抗衝突和俄烏戰爭的影響最大，美國真正開始對日本的各種鬆綁(即捆龍索)，而且強力支持使得日本原有的潛力才能不斷地發揮出來，以前日本就有經驗和本質，但一直受陷於過去二戰美日戰爭的失敗，受陷於戰敗條約束縛，必須遵從美國的許可，才能作一些事；最後目前日股雖有漲了一大波，但本益比、淨值比、股東報酬率和股息殖利率比皆還在合理的範圍內，可等消息面還在不確定中拉回時再介入中長期持有，這樣比較合適。

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